El discurso de Bernanke hizo subir la plata
El 14 de enero de 2013, la plata de Londres subió bruscamente: el precio más alto alcanzó 31,16, el precio más bajo cayó a 30,36 y cerró en 31,02. Subió un 0,58 respecto al día de negociación anterior, o un 1,91%. Los futuros de plata 1306 subieron ligeramente después del mínimo de apertura, siendo el precio más alto 6492 y el precio más bajo 6409. Finalmente cerró en 6479, un aumento del 10 o 0,15% con respecto al día de negociación anterior, y el interés abierto fue 219878.
En la madrugada del 15 de enero, hora de Beijing, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, pronunció un discurso en la Escuela de Políticas Públicas Gerald Ford de la Universidad de Michigan. Se puede decir que, como primera aparición después de la publicación de las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal, el discurso de Bo Lao recibió de antemano una amplia atención por parte del mercado. A juzgar por el contenido de su discurso, Bernanke todavía está relativamente inclinado a mantener la actual política flexible, que en realidad no es muy diferente de las expectativas anteriores del mercado. Afectado por esto, el índice del dólar estadounidense cayó levemente y la plata subió considerablemente.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Evans, dijo el 14 de enero de 2014 que la Reserva Federal (FED) decidió en 2012 vincular la política monetaria a condiciones económicas específicas, lo que debería poder evitar que la inflación aumente. . Posteriormente, los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Bernanke, fueron más "moderados" y esperaban mantener la política de flexibilización monetaria existente. Esto desempeñará un papel importante en la promoción del aumento del oro y la plata en las perspectivas del mercado.
El gráfico semanal de la plata muestra que después de tres semanas consecutivas de oscilación, la plata subió bruscamente en el primer día de negociación de esta semana (2013.1.14-2013.1.20) y superó 135 de una sola vez. La línea diaria se encuentra en un nivel de presión importante a las 31:00 horas y la columna de energía cinética verde MACD se ha acortado ligeramente. KDJ se ha desviado a un nivel bajo y se ha completado el fondo semanal. Al mismo tiempo, también podemos ver en el gráfico horario de la plata que la plata se mueve en un canal ascendente a corto plazo, y cuando la plata alcanzó el punto máximo cerca de 31,20, encontró resistencia y retrocedió ligeramente. La columna de energía cinética roja del MACD continuó acortándose a corto plazo. La plata puede enfrentar una corrección después de una ola de ganancias.
La declaración de Bernanke conmocionó al mercado, las acciones estadounidenses cayeron bruscamente y el oro alcanzó un mínimo de un mes.
En la madrugada del 20 de junio de 2013, hora de Beijing, después de que la Reserva Federal emitiera una declaración, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, habló en una conferencia de prensa y dijo que la Reserva Federal podría reducir gradualmente la flexibilización cuantitativa de más adelante en 2013. flexibilización de la escala (QE) y finalización total de la QE a mediados de 2014. El discurso de Bernanke provocó que el mercado experimentara fluctuaciones violentas: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se dispararon, las acciones estadounidenses cayeron bruscamente, los tres principales índices bursátiles cayeron más del 1,1%, los precios del oro alcanzaron un mínimo de un mes, el dólar estadounidense subió bruscamente, el yen japonés Después del aumento, los futuros del Nikkei cayeron bruscamente y el mercado crediticio estadounidense en general se desplomó bruscamente.
Los rendimientos en el mercado del Tesoro de EE.UU. se han disparado, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años aumentando de manera más significativa hasta el nivel más alto desde agosto de 2011, y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzando el 2,32%: S&P 500 El índice cayó bruscamente en medio de fluctuaciones, con los tres principales índices bursátiles cayendo más del 1,1%; los precios del oro cayeron bruscamente, alcanzando los 1.348,50 dólares por onza, un mínimo de un mes. El Comité Federal de Mercado Abierto de Estados Unidos (FOMC) publicó su declaración de política monetaria en la madrugada del jueves (20 de junio de 2013), hora de Beijing. Luego, el presidente de la Reserva Federal, Bernanke, pronunció un discurso. Lo que sorprendió al mercado fue que tanto la declaración de política monetaria de la Reserva Federal como el discurso de Bernanke cambiaron del estilo ambiguo anterior, y el tono se volvió extremadamente claro, es decir, mientras las condiciones económicas cumplan con los objetivos establecidos por la Reserva Federal, la Reserva Federal Es posible salir de la QE en 2013. Parece que la Reserva Federal se ha dado cuenta de que la anterior agitación en el mercado financiero debido a la ambigüedad de la política de salida acabará teniendo un impacto en el proceso de recuperación de la economía estadounidense. Tras la "acción de salida forzada" del mercado, la Reserva Federal no tuvo más remedio que cambiar su estilo anterior esta vez y claramente dio un posible momento de salida en el futuro.
En esta reunión, el FOMC decidió mantener la tasa de interés de referencia sin cambios, en línea con las expectativas generales del mercado; al mismo tiempo, se sigue esperando que el FOMC al menos mantenga el desempleo; tasa superior al 6,5% y la tasa de inflación en los próximos uno o dos años. La tasa de interés se mantendrá en niveles extremadamente bajos bajo la condición de que no supere en más de 0,5 puntos porcentuales el objetivo a largo plazo del FOMC del 2%. durante el año, y las expectativas de inflación a largo plazo se mantendrán muy estables.
El FOMC también decidió mantener sin cambios la escala del programa de compra de activos y afirmó que aumentaría o disminuiría el ritmo del programa de compra de activos cuando el mercado laboral o las perspectivas de inflación cambien para mantener una política acomodaticia adecuada.
La clara declaración de la Reserva Federal está llena de significado profundo
La razón por la que la Reserva Federal declaró deliberadamente vagamente su política de salida puede deberse a que el costo de la salida es muy alto. La Reserva Federal repercutirá el coste de la salida para lograr una salida sin problemas en el futuro. Después de la clara declaración de política monetaria del jueves, el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y de las tasas de interés a corto plazo ilustra claramente este punto. También muestra que la Reserva Federal finalmente perdió la batalla con los mercados financieros. Parece que la estrategia de salida de la Reserva Federal definitivamente no será fácil en el futuro y seguramente pasará por giros y vueltas.
Pero desde otra perspectiva, esto también puede indicar que la Reserva Federal tiene cierto grado de confianza en las perspectivas futuras de recuperación económica, especialmente en el logro de objetivos clave, a saber, reducir el desempleo y controlar la inflación. Sólo cuando la economía estadounidense se recupere completamente en el futuro se corregirán automáticamente los cambios en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense en 2013 y los rendimientos del Tesoro volverán a niveles normales, evitando así que la Reserva Federal enfrente un "dilema" en el futuro.
Pero por ahora, la situación general de la economía estadounidense sólo puede describirse como una recuperación débil. Los datos del mercado inmobiliario, manufacturero y otros publicados el jueves (20 de junio de 2013) fueron mejores de lo esperado, pero. EE.UU. El último informe del Departamento de Trabajo (DOL) sobre el número de solicitudes iniciales de desempleo en los Estados Unidos la semana pasada superó las expectativas, lo que indica que los datos de empleo aún no están fuera de control. La inflación, otro punto de referencia clave para la Reserva Federal, también está lejos de su objetivo establecido.
Así que lo que hay que tener en cuenta es que no importa cuán fuertes sean otros indicadores económicos, la Reserva Federal no tomará medidas sustanciales de salida hasta que la tasa de desempleo y la inflación no alcancen los objetivos establecidos por la Reserva Federal.
Mohamed El-Erian, director ejecutivo de Pacific Investment Management Company (PIMCO), la compañía de fondos de bonos más grande del mundo, escribió recientemente que la reacción del mercado financiero de la noche a la mañana repitió la situación cuando se mencionó por primera vez la política de salida.
El-Erian escribió en el artículo que los mercados de renta fija, acciones y materias primas marcaron casi colectivamente el comienzo de una ola de ventas por parte de los inversores. La evaporación de la liquidez en algunos mercados también ha provocado oscilaciones de precios más desordenadas. La feroz reacción del mercado puso de relieve las preocupaciones de los inversores de que la Reserva Federal reduzca su apoyo a la economía. El desempeño del mercado durante la noche fue esencialmente un reflejo de hace unas semanas, cuando la Reserva Federal mencionó por primera vez la desaceleración de la QE. Por lo tanto, mucha gente especulará que si la Reserva Federal se niega a dar marcha atrás y atenerse a sus comentarios anteriores, está asumiendo los riesgos esperados.
El-Erian cree que lo que más deben hacer los funcionarios de la Reserva Federal ahora es eliminar ordenadamente el creciente exceso de riesgos.
El-Erian espera que el mercado se ajuste a un nuevo triple ataque: liquidez, riesgo y diferenciales de plazos. Una mayor volatilidad también aumentará la aversión al riesgo, incluida la reducción de la acumulación de inventario por parte de los corredores y el interés de los grandes inversores por regresar a sus países de origen. El-Erian predice que el mercado será más volátil en el futuro y los desajustes de liquidez se volverán más graves.
El mercado financiero puede ser más volátil en el futuro
Al mismo tiempo, la Reserva Federal también publicó un informe de previsión sobre las condiciones económicas para los próximos tres años cuando dio a conocer la reunión. resolución. El informe contiene buenas y malas noticias. La Reserva Federal ha reducido sus perspectivas de crecimiento económico para 2013. La razón puede ser que la economía a corto plazo se ha visto afectada por las medidas de austeridad fiscal del gobierno estadounidense, pero las perspectivas a mediano y largo plazo siguen siendo prometedoras.
Por lo tanto, desde la perspectiva de los fundamentos económicos, esto reduce la posibilidad de iniciar la salida en 2013. Por el contrario, optar por salir en 2014 puede ser un mejor momento para la Reserva Federal. La salida de septiembre de 2013 mencionada en la declaración de política puede tener dos razones: por un lado, la Reserva Federal está ansiosa por poner fin al caos actual en el mercado financiero; por otro, también es un anticipo de su propia salida. la salida. Desempeño del mercado financiero en respuesta a las expectativas. Desarrollar planes prácticos para una salida real, es decir, lograr una salida suave al mínimo costo.
Es importante señalar que el mercado y la Reserva Federal son más dependientes de señales continuas de mejora real y constante en la economía real. Estos signos incluyen un aumento en el crecimiento del PIB nominal real y esperado desde entonces.
En este caso, la atención se centrará en los datos de nóminas no agrícolas de junio que se publicarán, y el mercado será más sensible a los datos que en el pasado. Además, en el futuro, el mercado financiero estadounidense puede tener flujos pendientes. A juzgar por la situación de exceso sexual, las fluctuaciones del mercado financiero pueden volverse más frecuentes y mayores en el futuro.
En resumen, la salida de la Reserva Federal es una certeza, y la siguiente pregunta es el momento y el método de salida.
Comentario: El plan del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke
El mercado está esperando una palabra feliz, pero es obvio que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, no quiere cumplir este deseo.
El 18 de julio de 2013, Bernanke entregó un testimonio preparado ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos. Bernanke dijo que la Reserva Federal nunca predeterminará el proceso de reducción del programa de compra mensual de bonos por 85 mil millones de dólares. Si la situación del empleo se deteriora, la tasa de inflación no puede volver al nivel objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal o la situación del mercado financiero se vuelve excesiva. La Reserva Federal puede mantener sin cambios su actual programa de compra de bonos o incluso ampliar la escala de las compras.
El Wall Street Journal dijo que este era el discurso más claro de Bernanke hasta la fecha.
Este testimonio fue rápidamente difundido públicamente, surgiendo dos versiones completamente diferentes. Reuters informa que Bernanke se está preparando para reducir la escala de las compras de bonos. Esto se debe a que Bernanke cambió su tono en su testimonio y dijo que si la situación económica es mejor que las expectativas de la Reserva Federal, el banco central (Reserva Federal) puede acelerar la reducción. de compra de bonos.
De hecho, Bernanke jugó su característica habitual, que es la de mantener una actitud ambigua ante las cosas que no le gustan tanto. Bernanke ha insistido anteriormente en utilizar la flexibilización cuantitativa para ayudar a Estados Unidos a buscar la recuperación económica lo antes posible.
Esta es la cuarta ronda de flexibilización cuantitativa implementada por la Reserva Federal. La mayor diferencia con las tres rondas anteriores de flexibilización cuantitativa es que esta ronda que comenzó en diciembre de 2012 no tiene un calendario de finalización ni una asignación límite para las compras de activos. La razón por la que Bernanke no fija un cronograma es que si las cosas se ponen mal, no necesita celebrar interminables audiencias con la Fed sobre si se debe iniciar de nuevo la siguiente ronda de flexibilización cuantitativa.
La noticia de que esta ronda de flexibilización cuantitativa estaba a punto de terminar comenzó el 5 de mayo de 2013. El dólar estadounidense se disparó temprano en la mañana de ese día y otras monedas de alto interés cayeron bruscamente frente al dólar estadounidense. en ese día. El dólar australiano podía cambiarse por más de 1,2 yuanes frente al dólar estadounidense antes del día 5, pero después de ese día, el dólar australiano cayó por debajo de 1 yuan frente al dólar estadounidense. Hasta el día de hoy, estas monedas de alto interés no han superado la caída. frente al dólar estadounidense.
Las dos visiones diametralmente opuestas en el mercado reflejan a dos inversores completamente diferentes. Quienes convierten activos de riesgo en dólares claramente quieren que la QE termine lo antes posible. De esta manera, el dólar estadounidense siempre mantendrá una expectativa de apreciación; y aquellos inversores que no convirtieron el dólar a tiempo, o regresaron a activos de riesgo, obviamente esperan que la flexibilización cuantitativa termine lo más tarde posible.
La flexibilización cuantitativa es una herramienta utilizada para controlar la liquidez cuando las herramientas de tasas de interés son menos efectivas. Permite al banco central imprimir dinero e inyectarlo en el mercado, pero también equilibra las cuentas del banco central porque el dinero compra activos específicos.
Precisamente porque Estados Unidos ha utilizado esta herramienta muchas veces ha dado un muy mal ejemplo a los bancos centrales de todo el mundo. Después de eso, Japón, el Reino Unido y la Unión Europea se unieron a la cola de los bancos centrales para intervenir en la economía. Pero, de hecho, el banco central es el guardián de la moneda, la moneda es libre y el banco central no debería sucumbir a la voluntad del gobierno.
La flexibilización cuantitativa puede fácilmente hacer que los precios de los activos se disparen, y la gente comprará activos a más largo plazo para obtener otros beneficios. Por eso el precio de las materias primas se disparará después de la flexibilización cuantitativa.
El Reino Unido ha dejado claro que pondrá fin a la flexibilización cuantitativa, pero Japón no ha mostrado señales todavía. China ha dicho que no lanzará políticas de estímulo a gran escala. Anteriormente, fue precisamente debido al plan ilimitado de inyección de liquidez de la Reserva Federal que el yen subió frente al dólar estadounidense hasta una situación extremadamente aterradora y peligrosa.
A largo plazo, incluso si termina la flexibilización cuantitativa, el dólar no se fortalecerá. Un lote de activos comprados por la Reserva Federal caducará uno tras otro, y la escala de estos activos también es relativamente grande. Es imposible para el gobierno de Estados Unidos recomprar estos activos con su fuerza. Es imposible que el dólar estadounidense suba las tasas de interés para entonces.
La flexibilización cuantitativa nunca debería haber comenzado. No puede resolver el problema fundamental y sólo hará que el desempeño del gobierno parezca menos malo.
Pero lo único peor que una política que nunca debería haber comenzado es que termine cuando no debería. Esta ronda de flexibilización cuantitativa no ha resuelto el problema del desempleo. La razón por la que los datos funcionan mejor es que incluyen a más personas desempleadas en las filas de quienes no están dispuestos a trabajar (es decir, la tasa de participación laboral). los que no quieren trabajar no pueden contarse. La tasa de desempleo está incluida en las estadísticas; Bernanke lo sabe muy bien.
Encuesta de Reuters: el desempeño de Bernanke durante su mandato recibió altas calificaciones
En la encuesta de Reuters, los analistas entrevistados dieron una alta evaluación de su desempeño general durante su mandato.
Bernanke una vez sacó a la economía estadounidense de la peor crisis financiera de la historia y de la peor recesión económica en muchos años. Bajo Bernanke, la Reserva Federal hizo algunas reformas importantes, incluida la introducción de conferencias de prensa periódicas. Hubo un tiempo en que la Reserva Federal era como una fortaleza y ni siquiera anunciaba cambios de política.
Según la encuesta, Bernanke recibió una puntuación media de 8 sobre 10 por parte de los analistas, aunque ha sido criticado por no detectar de antemano los peligros ocultos.
Bill Cheney, analista jefe de Manulife Asset Management, dijo que el desempeño de Bernanke antes y después de la crisis financiera fue básicamente correcto. La razón por la que no dio 10 puntos fue que no tomó medidas preventivas por adelantado. , como los préstamos hipotecarios. Cheney fue uno de los 53 analistas que calificaron más alto la acción.
Joel Naroff de Naroff Economic Advisors llamó a Bernanke "un buen gestor de crisis, pero no supo prever la crisis". Naroff dijo que por esta razón era en parte responsable del colapso de los mercados inmobiliario y financiero. . responsabilidad.
Aunque la economía estadounidense salió de la recesión hace unos años, el mercado de valores subió a niveles récord sin impulsar el crecimiento económico ni beneficiar a millones de desempleados. El mercado inmobiliario finalmente está comenzando a recuperarse, pero las empresas están sentadas; sobre montones de dinero en efectivo no están invirtiendo.
Bernanke habla en serio, la Reserva Federal anunció la reducción de la QE
Bernanke puede haber convencido finalmente a los inversores de que la reducción de la flexibilización cuantitativa (QE) no es un "lobo que llora". En su última reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) como presidente de la Reserva Federal, Bernanke y su equipo decidieron comenzar a reducir sus compras de activos, pero manteniendo un estricto control sobre las tasas de interés.
Al explicar la decisión de la Reserva Federal en una rueda de prensa posterior a la reunión ordinaria, Bernanke señaló: "Incluso después de esta reducción, seguiremos ampliando rápidamente el tamaño de los valores que tenemos", ha subrayado en varios puntos. Hay veces en que empezar a reducir la QE no es lo mismo que endurecer la política monetaria.
El miércoles, el FOMC anunció que reduciría sus compras mensuales de bonos en 10.000 millones de dólares, hasta 75.000 millones de dólares. Específicamente, la Reserva Federal reducirá sus compras mensuales de valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) de 40 mil millones de dólares a 35 mil millones de dólares, al tiempo que reducirá sus compras mensuales de títulos del Tesoro estadounidense de 45 mil millones de dólares a 40 mil millones de dólares.
Durante la conferencia de prensa, Bernanke reiteró que el umbral de la tasa de desempleo para una mayor reducción de la QE es del 6,5%, pero alcanzar este umbral no desencadenará automáticamente una reducción de la QE. Predice que la Reserva Federal reducirá gradualmente la escala de la QE en pasos pequeños y rápidos en el futuro, y que el entorno de tipos de interés seguirá siendo flexible durante "mucho más tiempo que" el momento en que la tasa de desempleo alcance el umbral, especialmente si la inflación La tasa se mantiene por debajo del 2%. Dijo que el comité está "decidido a evitar una inflación demasiado alta o demasiado baja". Dijo que las acciones futuras de la Reserva Federal dependerán, por lo tanto, de los datos económicos, lo que hace posible que la Reserva Federal aumente los esfuerzos de reducción de la QE o incluso aumente la tasa. escala de QE nuevamente en el futuro.