1. Proceso de crecimiento
En 1999, se estableció Sinnet Digital Technology Co., Ltd..
En 2000, obtuvo la calificación de servicio ISP (¿Has oído hablar de Yinghaiwei? El jefe en ese momento, incluso China Mobile comenzó con ISP)
En 2001, obtuvo la calificación de telecomunicaciones e información. licencia de licencia de negocio de servicios.
En 2002, construimos nuestro propio centro de datos de Internet B2 en la segunda circunvalación este de Beijing y tomamos la iniciativa al ingresar al negocio de IDC en Beijing.
En 2007, se completó y puso en funcionamiento el Centro de Datos de Internet (IDC) del Anillo Este B1 de Beijing, con una superficie de construcción propia de 3.000 metros cuadrados.
En 2009, las acciones de la empresa se reestructuraron y cambiaron de nombre: Beijing Guanghuan New Network Technology Co., Ltd.
En 2010, se completó y puso en funcionamiento el centro de datos de Jiuxianqiao.
En 2013, se completó y puso en funcionamiento la primera fase del centro de datos de Yanjiao Cloud Computing Base.
En 2014, la empresa cotizó en GEM con el código de acciones 300383 y el nombre de acciones Halo New Network.
En 2015, adquirió por completo CICC Cloud y Wushuang Technology y entró en el campo del análisis de big data.
En 2016, la compañía firmó un acuerdo con Amazon AWS para operar los servicios de nube regionales de AWS en China; se completó con éxito la primera fase del proyecto de base de computación en la nube de Fangshan y la segunda fase de los centros de datos de Jiuxianqiao y Taiheqiao. fueron puestos en funcionamiento.
En 2017, se puso en funcionamiento la base de computación en la nube de Shanghai Jiading, se desarrolló y expandió el negocio de la computación en la nube y se obtuvo la licencia comercial de servicios en la nube.
En 2018, Fangshan. El Centro de Datos fue recién construido y puesto en funcionamiento.
2. Estado del negocio
Los datos provienen de Flush
(1) Negocio IDC
Actualmente en Beijing-Tianjin-Hebei y Regiones del delta del río Yangtze Tiene 8 centros de datos con una escala de casi 400.000 metros cuadrados y con capacidad para unos 50.000 gabinetes. Hay 5 nuevos proyectos de centros de datos en construcción con una capacidad diseñada de unos 50.000 gabinetes. El negocio de IDC continúa expandiéndose y la empresa sigue creciendo.
(2) Negocio de computación en la nube
El servicio de nube AWS China operado por la compañía está progresando sin problemas y puede proporcionar 175 servicios relacionados, que también es la mayor parte del negocio de la compañía.
La filial Halo Cloud Data proporciona servicios de valor añadido a los clientes basados en los servicios en la nube de Amazon AWS y se lanza en la plataforma INSPIRE para potenciar el ecosistema de la nube.
La filial Wushuang Technology ofrece servicios SaaS a los clientes. El sistema de gestión multicanal SEM está conectado a Baidu, Sogou, Google y 360. Tiene una amplia gama de clientes que cubren los mercados 2B y 2C. , y es un segmento nacional con cierta escala. Recientemente, se introdujo la inversión estratégica Kaicheng International Holdings.
3. Nivel de valoración
Para comparar con sus pares en la industria internacional de IDC, se adopta el método de valoración EV/EBITDA (múltiplo de valor empresarial), basado en el informe anual de 2019. El valor promedio de las empresas IDC más importantes del mundo es 19 veces, con una tasa de crecimiento promedio de alrededor del 13%; el líder Equinix es 20 veces, con una tasa de crecimiento del 11%, Digital Realty es 18 veces; la tasa del 8% del GDS líder de nuestro país es 29 veces (cotiza en los Estados Unidos), Sinnet fue 16 veces en 2019, lo que obviamente está subestimado en la industria, y su tasa de crecimiento ha alcanzado el 30%, lo que significa que está en una período de rápido desarrollo.
4. Situación financiera
Debido al gran número de proyectos autoconstruidos, las grandes inversiones y el largo ciclo, el ROE se ha mantenido en torno al 10% en los últimos años, pero el beneficio neto y Los ingresos aún se pueden mantener. Hay una cierta tasa de crecimiento, pero se ha desacelerado significativamente en comparación con la etapa inicial.
El ratio de endeudamiento se ha mantenido en torno al 35% en las últimas temporadas de informes financieros, lo que es relativamente saludable.
Desde la perspectiva de la temporada de informes anuales, el flujo de caja es relativamente ajustado, principalmente debido al impacto de los proyectos de construcción propia. Sin embargo, debido al impacto de la epidemia de este año, el mercado demanda grandes cantidades. Los datos y la computación en la nube han aumentado, por lo que el rendimiento de este año sigue siendo muy impresionante.
Lo que esperamos ahora es la implementación de colocaciones privadas y la emisión exitosa de nuevos Reits de infraestructura, que tendrán la oportunidad de transformarse en activos ligeros.
Los proveedores de servicios IDC se dividen en tres categorías:
1. Operadores de telecomunicaciones básicas
Empresas: China Telecom, China Unicom, China Mobile.
Características: Tiene una gran cantidad de infraestructura, ventajas obvias en recursos e interfaces de banda ancha y ocupa la mayor participación de mercado, pero no es el negocio principal de la empresa.
2. Proveedor de servicios en la nube
Empresa: Amazon Cloud, Google Cloud, Alibaba Cloud, etc.
Características: La función principal es satisfacer sus propias necesidades comerciales. El modelo extranjero es principalmente autoconstrucción a gran escala + arrendamiento, y el modelo nacional es autoconstrucción a gran escala + arrendamiento + construcción independiente. .
3. Proveedor de servicios IDC de terceros.
Empresas: Equinix, GDS, Baoxin Software, Dataport, Sinnet, etc.
Características: Tiene capacidades profesionales de construcción, operación y mantenimiento, y puede brindar a los clientes servicios personalizados. La tendencia futura es hacia la escala y el desarrollo centralizado.
Sinnet es un proveedor de servicios IDC externo tradicional. El crecimiento empresarial posterior aún debe ser impulsado por la computación en la nube. Además, la industria de la computación en la nube aún se encuentra en sus primeras etapas y hay mucho espacio. Para el crecimiento definitivamente será posible alcanzar una escala de billones, el techo es muy alto, por lo que no hay necesidad de preocuparse por el potencial de desarrollo de la industria.
1. El margen de beneficio bruto es mayor que el de sus pares.
Anteriormente, la Comisión Reguladora de Valores de China también envió una carta preguntando específicamente sobre el beneficio bruto de la empresa. se debió a sus propios terrenos y bienes inmuebles, mientras que otras empresas como Sólo el 9,7% de los centros de datos de GDS están ubicados en fábricas propias y el 90,3% restante en edificios de centros de datos arrendados.
Además, otra razón es que la empresa es un IDC minorista y no identificó a los clientes antes de establecer el centro de datos. Los pedidos contratados para gabinetes de datos disminuyeron gradualmente durante la expansión continua. Por lo tanto, el margen de beneficio bruto de Sinnet es mayor que el de los grandes mayoristas como Baoxin Software, Dataport y GDS. Son sólo del 20-30%, mientras que el de Sinnet es más del 50%, lo que es particularmente llamativo.
Sin embargo, es precisamente porque Sinnet es un IDC minorista y no tiene grandes clientes vinculados, por lo que no se espera que la tasa de crecimiento del rendimiento en el segundo trimestre sea alta. Aunque el IDC mayorista tiene una gran ventaja. Aunque el margen de beneficio bruto no es alto, el desempeño es seguro El sexo es más fuerte. Por lo tanto, los fondos del mercado están persiguiendo a Baoxin Software y Data Port, y las valoraciones dadas son bastante altas.
2. Buen diseño geográfico
Los ocho centros de datos de Sinnet están ubicados en ciudades de primer nivel y sus alrededores. Los recursos existentes pueden acomodar entre 50.000 y 80.000 gabinetes y se construirán en ellas. En el futuro, una vez completado el proyecto, se espera que se puedan acomodar entre 100.000 y 150.000 gabinetes en tres años. ¡La ventaja de la industria es muy significativa!
Además, hay muchos clientes de alto valor en las ciudades de primer nivel. Después de firmar un contrato, generalmente cooperan durante todo el año. La tarifa de alquiler de gabinetes también se puede garantizar mejor, lo que favorece. mejorar continuamente la rentabilidad de la empresa.
3. Centro de datos de construcción propia
Los centros de datos de la empresa son básicamente propiedad de sus propios terrenos. En comparación con los competidores que alquilan terrenos para el desarrollo, la amortización y depreciación de Halo serán mayores. Mucho menos, los costes de financiación serán mucho menores, que es una de las razones por las que Halo puede mantener un ratio de endeudamiento razonable.
La institución predijo anteriormente que el beneficio neto de Sinnet para 2020 será de mil millones. Teniendo en cuenta el alto sentimiento del mercado hacia las acciones tecnológicas, puede dar una valoración PE de 35 a 40 veces el correspondiente rango de valor de mercado razonable. es de 350 mil millones a 40 mil millones, el rango razonable correspondiente del precio de las acciones es de 23 a 26 yuanes. El precio actual de las acciones ronda los 22,36 yuanes, que acaba de volver a estar por debajo del rango de valoración razonable. Si es optimista acerca de la industria de la computación en la nube + IDC, creo que es muy bueno considerar a Sinnet como un almacén de configuración ahora.
Opinión personal:
1. Pista de alta calidad
La industria IDC es una pista industrial de muy alta calidad en el futuro, con un nivel de billón escala, como se espera que los IDC minoristas como Halo tengan mejores oportunidades de rendimiento solo cuando el tráfico explota por completo, por lo que no es una preocupación quedarse temporalmente atrás de sus oponentes.
Como todos sabemos, debido al impacto de la epidemia de este año, la llegada de la era 5G se ha retrasado. Además, todavía no existen aplicaciones en la nube fenomenales y toda la industria todavía está en su camino. primeras etapas de desarrollo, con un vasto espacio.
2. Pensamiento a largo plazo
Personalmente creo que si Halo New Network puede tardar entre 2 y 3 años, puede haber muchas ganancias, con un plan de gabinete total de 150.000 , en 2021 y 2022 la publicación anual de beneficios netos minoristas será buena.
Halo es actualmente la única empresa nacional de IDC que tiene las condiciones para emitir Reits. Si se emite con éxito más adelante, el nivel de valoración puede mejorarse. Además, los inversores extranjeros están acostumbrados a utilizar la valoración EV/EBITDA. Actualmente, los inversores extranjeros de Halo tienen precios correctos, porque la tasa de crecimiento nacional (30%) es más alta que la de los países extranjeros (13%), el múltiplo EV/EBITDA seguramente será apropiadamente más alto que el de las empresas extranjeras relacionadas.
3. Escisión y cotización en bolsa
De hecho, Sinnet puede tener un pequeño huevo de pascua, que consiste en escindir Wushuang Technology e incluirla en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología como una empresa puramente SaaS Los precios de alta valoración y el espacio de imaginación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica definitivamente aumentarán significativamente la valoración de Sinnet.
1. La industria IDC tiene amplias perspectivas y techos altos. Es una industria emergente con apoyo político.
2. Los centros de datos están ubicados en ciudades de primer nivel y sus alrededores, centrándose en el comercio minorista, con muchos clientes de alto valor, ingresos y ganancias brutas mucho mayores que sus pares y fuertes capacidades de crecimiento.
3. El modelo de expansión es principalmente la autoconstrucción (terreno propio), con bajos costes de financiación y fuerte resistencia al riesgo.
4. El múltiplo EV/EBITDA de la empresa es inferior al de sus pares, su valoración está en un nivel razonablemente bajo y tiene un cierto margen de seguridad.
1. La industria IDC es una industria con muchos activos. El ciclo de construcción del centro de datos es largo e involucra muchos procesos. Todos los proyectos de Halo están cerca de las ciudades centrales, y la supervisión de políticas se ha vuelto más estricta, lo que puede afectar el rendimiento. avance de la entrega del proyecto.
2. La relación con el servicio en la nube de Amazon AWS es solo una relación de cooperación. La confrontación a largo plazo entre China y Estados Unidos puede afectar la relación de cooperación. Actualmente, Amazon Cloud tiene dos socios en China (el. el otro está en Ningxia), no se descarta la posibilidad de poner fin a la cooperación.
3. El desarrollo de la computación en la nube todavía depende de 5G, pero el impacto de la epidemia de este año ha ralentizado la velocidad de construcción nacional de 5G, por lo que no podemos descartar la posibilidad de que el negocio de computación en la nube posterior sea menor. de lo esperado, lo que en realidad afectará la velocidad del crecimiento de las ganancias.
Bueno, lo anterior es todo mi conocimiento sobre Halo New Network. Lo comparto con ustedes hoy, con la esperanza de brindarles algunas ideas.