En Double Eleven de este año, el mayor gasto de dinero es el círculo monetario.
El 11 de noviembre, FTX, uno de los cinco principales intercambios de criptomonedas del mundo, anunció que se había declarado en quiebra. El mito de la creación de riqueza que tardó tres años en alcanzar una valoración de 32 mil millones de dólares fue destruido. reducido a cero en menos de diez días.
El colapso del principal intercambio de criptomonedas está destinado a ser un terremoto industrial que afectará a una gama más amplia de industrias. No son sólo muchos inversores minoristas anónimos los que han sufrido pérdidas, sino también instituciones de inversión conocidas como Sequoia, SoftBank y Temasek, mientras que las instituciones de la industria de la criptografía que están más profundamente vinculadas todavía están limpiando dolorosamente sus heridas e incluso están luchando en la línea de la vida y la muerte.
Las consecuencias están lejos de disminuir. En medio del pánico en el mercado causado por la explosión de FTX, plataformas de criptomonedas como Binance, Huobi y OKX han anunciado sucesivamente reservas de fondos para demostrar la seguridad de las plataformas.
Citron Research, una institución de ventas en corto, también se vio estimulada. El 15 de noviembre anunció que volvería y lanzaría un ataque contra ETH (Ethereum): "FTX ha demostrado que muchas acciones lo son. 'Otras personas lo han hecho. Esto ha reavivado nuestro entusiasmo por las ventas en corto y continuaremos vendiendo en corto ETH. En nuestra opinión, este token de $130 mil millones tiene tantos agujeros de sentido común como la historia de SBF. Grayscale Bitcoin Trust, el fondo fiduciario de Bitcoin más grande del mundo, también fue arrastrado al vórtice de FTX por sus empresas hermanas. A diferencia de jugadores como Binance, Grayscale declaró que se negó a aceptar la oferta por motivos de seguridad. Vale la pena señalar que Grayscale tiene más de 630.000 Bitcoins en sus manos. Se puede decir que si Grayscale puede salir de la crisis está relacionado con la vida de todo el mercado de cifrado.
El nombre 'criptomoneda' es engañoso porque es esencialmente un método de contabilidad descentralizado, más parecido a las acciones descentralizadas. El caos que ha surgido en el proceso de exploración de las criptomonedas en el mercado financiero descentralizado hoy también ha aparecido en el desarrollo de las finanzas tradicionales en el pasado. La tecnología no tiene concepto del bien y del mal. Es solo que en el proceso de transformación de las finanzas tradicionales. La tecnología blockchain ha ignorado la comprensión de algunas leyes básicas de la industria financiera. Hu Jie, profesor de práctica en el Instituto Avanzado de Finanzas de Shanghai de la Universidad Jiao Tong de Shanghai y ex economista senior de la Reserva Federal, dijo a un periodista del 21st Century Business Herald.
Por ejemplo, las finanzas tradicionales descentralizan el negocio de las transacciones de emparejamiento, la custodia de valores y la custodia de fondos, mientras que los intercambios de criptomonedas actuales casi monopolizan el poder. La historia nos dice que esta estructura tiene fallas lógicas. Está destinado a causar problemas en cualquier momento. Los inversores en estas industrias también entienden que simplemente son ruidosos y no les importa tanto. Primero deberían ganar dinero. añadió.
El director ejecutivo de European Capital, Peter Schiff, también dijo que la industria del cifrado después de la explosión de FTX no es ni invierno ni una edad de hielo, porque eso significa que en el futuro corto o largo, se calentará y se recuperará, y ahora Es más como una extinción, blockchain seguirá existiendo en el futuro y los recién llegados liderarán el resurgimiento de las criptomonedas a través de nuevos activos.
El fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, se encuentra actualmente varado en la sede de la empresa en las Bahamas. Además de millones de inversores, también hay agencias reguladoras de muchos lugares que quieren conocerlo.
El establecimiento de un imperio criptográfico
El director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried (en lo sucesivo, "SBF") es definitivamente una leyenda en el círculo monetario. No se olvidó de jugar. League of Legends al hacer roadshows para Sequoia Solo un poquito, no todos pueden hacerlo.
La historia se remonta a los primeros días de las criptomonedas. Los especuladores descubrieron que había diferencias de precios para la misma moneda en diferentes intercambios de criptomonedas. Podían realizar arbitraje comprando y vendiendo continuamente criptomonedas entre intercambios. de ellos.
En 2014, SBF, de 22 años, se graduó en el MIT y empezó a trabajar en Jane Street Capital en Wall Street. Aunque estudió física, dedicó todos sus intereses a las finanzas.
A diferencia de los geeks adictos a la intoxicación y la fantasía provocadas por la tecnología blockchain, SBF, que está familiarizado con las reglas de los juegos financieros modernos, quiere unirse a un mercado comercial cuantitativo fértil y rara vez explorado.
En 2017, SBF creó su propio negocio y fundó la empresa de comercio criptocuantitativo Alameda Research (en adelante, "Alameda"). Al año siguiente, se mudó de California a Hong Kong. Cuando el sitio web del intercambio de criptomonedas FTX (abreviatura de "Futures Exchange") que él creó se lanzó oficialmente el 1 de mayo de 2019, nadie esperaba que desencadenaría una ola similar a un tsunami.
En este momento, los competidores ya han acumulado una popularidad considerable, incluido Coinbase, que se centra en el cumplimiento de la seguridad y cotizará en NASDAQ en 2021, y la apertura del comercio masivo de divisas se ha convertido en una tendencia global en ese momento. Binance es el mayor intercambio por volumen de operaciones.
Con tarifas de transacción más bajas y estilos más agresivos, Alameda y FTX surgieron rápidamente como nuevos jugadores. Además de su negocio de creación de mercados de criptoactivos, Alameda también ha invertido en una gran cantidad de empresas criptográficas de nueva creación. Además del emparejamiento de transacciones, FTX también ofrece una serie de derivados financieros complejos para ayudar a los clientes a aumentar el apalancamiento.
Objetivamente hablando, el mercado del cifrado estaba en auge en ese momento y la estrategia radical ayudó a SBF a obtener retornos generosos y reputación en el mercado en las primeras etapas. Sin embargo, el éxito o el fracaso no fueron lo mismo, lo cual. También sentó las bases para el posterior presagio del mercado bajista.
Entre las "11 personas más ricas en la industria de las criptomonedas" lanzadas por Forbes en 2021, SBF ocupó el segundo lugar con un patrimonio neto de 4.500 millones de dólares, solo superado por el fundador de Coinbase, Brian Armstrong, conocido como "Musk". en el círculo monetario" ".
Grandes cantidades de fondos institucionales también comenzarán a entrar al mercado en 2021. En julio de 2021, FTX anunció la finalización de una financiación Serie B de 900 millones de dólares, con más de 60 inversores, incluidos Sequoia Capital, SoftBank y Paradigm, que participaron en la inversión. La valoración de FTX alcanzó los 18 mil millones de dólares en octubre de 2021, FTX anunció la finalización. de una ronda de financiación B-1 de 421 millones de dólares estadounidenses involucró a 69 inversores, incluidos el Fondo de Pensiones de Maestros de Ontario, Temasek y Sequoia, lo que elevó la valoración de FTX a 25 mil millones de dólares.
El 31 de enero de 2022, SoftBank, Paradigm y otras instituciones continuaron invirtiendo 400 millones de dólares en financiación Serie C. La valoración de FTX, que se fundó hace menos de tres años, alcanzó una cifra sin precedentes de 32.000 millones de dólares. , superando a Credit Suisse y Deutsche Bank y otros gigantes financieros tradicionales.
El propio SBF tiene un perfil extremadamente alto, desde la compra de los derechos de nombre del estadio de baloncesto NBA Heat por 135 millones de dólares, la compra de decenas de millones de dólares para publicidad en el Super Bowl, hasta la adquisición del club de deportes electrónicos TSM. durante diez años por 210 millones de dólares. Al patrocinar el título y cambiar el nombre del equipo a TSMFTX, SBF estableció una personalidad pionera en tecnología apasionada, fanática y de vanguardia a los ojos del público que no sabía mucho sobre las criptomonedas.
SBF también está muy interesado en las actividades políticas. Durante las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos de 2022, SBF gastó 40 millones de dólares en donaciones de campaña para apoyar a los candidatos demócratas, convirtiéndose en el segundo mayor donante del Partido Demócrata. La influencia política de FTX en Estados Unidos es incuestionable. SBF una vez satirizó a Binance, que tiene un mayor volumen de operaciones, a este respecto: "Puedo entrar y salir de Washington, D.C., a voluntad, ¿puede CZ?"
El 15 de noviembre, Citron Research declaró que sin la debida En resumen, el gobierno de EE.UU. debería avergonzarse de permitir que una persona así gane influencia tan cerca del gobierno. Si el FBI no inicia una investigación rápida sobre el segundo mayor donante del Partido Demócrata (SBF), esto estará relacionado con la seguridad nacional. asuntos.
Pero venimos aquí con prisa y nos vamos con prisa. Según el Índice de multimillonarios de Bloomberg, en marzo de este año, el patrimonio neto de SBF, de 30 años, alcanzó un máximo de 26 mil millones de dólares. Al 7 de noviembre, su patrimonio neto todavía era de 15,6 mil millones de dólares, y se reveló el 8 de noviembre. Después de la crisis de liquidez, el valor de SBF se desplomó un 94% ese día, y con la quiebra de FTX, la riqueza contable de este magnate legendario en el círculo monetario también volvió a cero.
Por qué se derrumbó
El motivo del derrumbe del edificio fue muy simple, SBF malversó los fondos de la empresa sin autorización y sufrió enormes pérdidas en inversiones radicales, lo que finalmente llevó a su incapacidad. para compensar durante la ejecución de los usuarios el agujero en él.
Como dos empresas hermanas fundadas por SBF, Alameda y FTX cooperan entre sí. FTX es responsable de emitir tokens FTT, y Alameda es responsable de aumentar el precio de la moneda. FTX también puede vender en secreto más FTT de bajo precio a Alameda en la etapa inicial, lo que le permite a este último obtener mayores ganancias en el mercado secundario. En el caótico mercado de divisas, todas estas son prácticas no disimuladas.
El 2 de noviembre, el medio de la industria del cifrado CoinDesk publicó detalles del balance de Alameda y el mercado descubrió que algo andaba mal.
Según el informe, al 30 de junio, el mayor activo de Alameda en sus libros era FTT de 5.800 millones de dólares, lo que representa el 88% de sus activos netos. Al mismo tiempo, había 7.400 millones de dólares. préstamos en sus libros, y La oferta circulante de ITF es sólo de unos 4.360 millones de dólares EE.UU.
Combinado con la divulgación de más detalles posteriormente, Alameda compró una gran cantidad de ITF a un precio bajo y, después de aumentar su precio de mercado, no decidió venderlo para obtener ganancias. el costoso FTT como garantía para pedir prestado dinero a FTX, y estos préstamos provienen de FTX que se apropia indebidamente de fondos de clientes.
De los 16 mil millones de dólares en activos de clientes de FTX, Alameda utilizó más de 10 mil millones de dólares en el mercado bajista para implementar sus estrategias agresivas habituales. Como resultado, FTX tenía una brecha de 8 mil millones de dólares cuando se enfrentó. una carrera contra los usuarios.
Después de la divulgación del balance, el mercado olió el peligro y empezó a huir a gran escala. El CEO de Binance, Changpeng Zhao (en adelante, su nombre en inglés "CZ"), el mayor competidor de FTX, se unió al equipo de liquidación el 6 de noviembre, diciendo que le preocupaba que FTT (el token de cifrado nativo de FTX) sufriera un colapso instantáneo como Luna venderá en los próximos meses todos los activos relacionados con el ITF por valor de 2.100 millones de dólares.
En este punto, FTX todavía está tratando de restaurar la tendencia general y respondió que si Binance quiere vender FTT, está dispuesto a gastar $22 por moneda para recomprarla. Sin embargo, la gravedad de la situación superó con creces la imaginación de FTX, y lo curioso es que, según los detalles relevantes revelados más tarde, SBF, que había fracasado enormemente en la gestión interna de la empresa, no tenía idea de cuánto efectivo le quedaba todavía en su cuenta. .
Desde entonces, SBF ha declarado que FTX recibió aproximadamente $5 mil millones en solicitudes de retiro el 6 de noviembre. KiYoungJu, cofundador y director ejecutivo de la empresa de análisis en cadena CryptoQuant, dijo que las reservas de la moneda estable FTX se desplomaron de un promedio de 700 millones de dólares hace dos semanas a 51 millones de dólares el 7 de noviembre, con una caída del 93%.
La liquidez se agotó rápidamente, FTX tuvo que suspender los retiros de clientes el 8 de noviembre y FTT también comenzó a mostrar una tendencia a la baja. Al ver que estaba a punto de caer en una "espiral de muerte", FTX solo pudo pedir ayuda de emergencia.
El 9 de noviembre, SBF declaró públicamente que espera y solicita a Binance adquirir FTX. CZ, que había recibido la solicitud de ayuda de SBF el día anterior, también declaró el 9 de noviembre que Binance tiene la intención de adquirir FTX y lo ha hecho. todavía no ha hecho su debida diligencia. Pero el 10 de noviembre, Binance cambió de opinión: "Estos problemas están fuera de nuestro control o de nuestra capacidad para ayudar" y anunció que abandonaría el plan de adquisición.
Como resultado, FTX, que había perdido su último salvavidas, anunció rápidamente su declaración de quiebra el 11 de noviembre.
Lo absurdo del absurdo
Érase una vez, la criptomoneda siempre ha sido conocida como "oro digital", y esto se ha utilizado para demostrar su valor de refugio seguro.
El retrato de los inversores en los inicios del criptomercado estaba sesgado hacia los 'geeks'. No les importaba si la Reserva Federal subía los tipos de interés o liberaba fondos. Usaban el dinero para especular con divisas, lo que llevó a. La tendencia de los criptoactivos es completamente diferente de los activos financieros tradicionales, como las acciones, para las instituciones, si los activos se pueden asignar razonablemente a una variedad de proyectos de baja correlación, se puede lograr el efecto de diversificación del riesgo. dijo Hu Jie al reportero del 21st Century Business Herald.
A principios de 2020, la Reserva Federal emitió una gran cantidad de moneda en respuesta a la crisis epidémica, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre la depreciación de los activos en dólares estadounidenses. Para cubrir los riesgos, las instituciones comenzaron a pagar. atención a los criptoactivos, y Bitcoin también marcó el comienzo de un mercado alcista. Subió desde un mínimo de $ 5,000 en marzo de 2020 hasta un máximo de $ 63,000 en abril de 2021.
Hay un dicho que circula en la comunidad económica: "Si hay una ganancia de 300, entonces los capitalistas pisotearán todo en el mundo". Esto parece explicar por qué los bancos de inversión tan conocidos como Sequoia. y Temasek corren esos riesgos. El riesgo es apostar salvajemente por FTX, que está lleno de lagunas.
Pero luego descubrimos gradualmente que los criptoactivos y los activos financieros tradicionales dependen cada vez más de la adecuación del capital. Es decir, a medida que más y más inversores tradicionales ingresan a los criptoactivos, el mercado y el estilo del capital de mercado han cambiado, de. La "comodidad" de los inversores minoristas geek originales con el dominio del capital institucional actual. Esto significa que Bitcoin, al igual que las acciones, depende de la Reserva Federal, por lo que evitar los criptoactivos El valor de riesgo ya no existe. dijo Hu Jie al reportero del 21st Century Business Herald.
En la crisis de liquidez provocada por la subida de tipos de interés de la Reserva Federal este año, el círculo monetario no ha podido salir del mercado independiente desde principios de año hasta la víspera de la tormenta FTX. , el precio de Bitcoin cayó de 47.000 dólares a 20.000 dólares, chocando contra un muro. Las instituciones también evacuaron el campo de batalla lo antes posible, evaluaron las pérdidas y apaciguaron a los inversores y al mercado.
La respuesta más rápida fue Sequoia. Después de que Binance anunciara públicamente la cancelación de la adquisición el 10 de noviembre, Sequoia inmediatamente emitió un comunicado afirmando que no podía juzgar la gravedad del riesgo de liquidez de FTX y que no invertiría en FTX. El valor total de su inversión de 214 millones de dólares se redujo a cero y dijo que los riesgos tendrían un impacto limitado en Sequoia.
Algunas inversiones superan las expectativas y otras son decepcionantes. De hecho, hemos realizado la debida diligencia en cada inversión. En el momento de la inversión en 2021, FTX generó mil millones de dólares en ingresos totales y 250 millones de dólares en ingresos operativos. Sequoia dijo en un comunicado.
Sin embargo, Sequoia debe haber abandonado la investigación sobre la gestión interna de FTX, intencionalmente o no.
Después de que las empresas relacionadas con FTX se declararan en quiebra, SBF renunció como director ejecutivo de FTX y fue reemplazado por John J. Ray III (en adelante, "Ray"). Después de intervenir en la liquidación por quiebra de FTX, Ray, que tiene 40 años de experiencia legal y de reestructuración y anteriormente manejó el fraude financiero de Enron que conmocionó a los Estados Unidos, también gritó que la gestión interna y el abuso de fondos del Grupo FTX se han vuelto ridículos hasta un nivel escandaloso.
En mi carrera, nunca había visto tal falla en los controles internos corporativos, ni había visto información financiera tan completamente poco confiable. Ray dijo en documentos presentados ante el Tribunal Federal de Quiebras de Estados Unidos que el control de la empresa estaba en manos de un número muy pequeño de personas inexpertas e inmaduras.
Los detalles específicos incluyen, entre otros, el uso de los fondos de la empresa de FTX para comprar propiedades personales, la incapacidad de FTX para proporcionar una lista completa de empleados y FTX, como intercambio de activos digitales, ni siquiera lleva cuentas. Gran parte del sentido común legal es que SBF aparentemente no aprendió de sus padres, profesores de derecho de Stanford.
Cualquier profesional financiero maduro sabe claramente que esta es un área que carece de reglas y supervisión, pero lo absurdo es que bajo la tentación de obtener enormes ganancias, las instituciones de inversión profesionales ignoran por completo los principios financieros de sentido común. Los jugadores del juego han cometido muchos errores estúpidos. Lo que está sucediendo hoy en el círculo de las criptomonedas es en realidad una repetición de la estafa infantil del sistema financiero estadounidense en la era bárbara de hace doscientos años. dijo Hu Jie al reportero del 21st Century Business Herald.
El 15 de noviembre, SoftBank declaró que había amortizado a cero su inversión de menos de 100 millones de dólares en FTX. Al mismo tiempo, afirmó que la inversión solo representaba una pequeña parte de sus EE.UU. Vision Fund de 100 mil millones de dólares y no tuvo ningún impacto en el conjunto. No habrá ningún impacto material en el precio de las acciones de la empresa. El ex director de operaciones de SoftBank, Marcelo Claure, dijo que "fue un completo fracaso" en FTX, diciendo que en ese momento estaba influenciado por FOMO (miedo a perderse algo) y no entendía completamente en qué estaba invirtiendo.
El 17 de noviembre, Temasek emitió un comunicado en el que decidió amortizar toda su inversión de 275 millones de dólares en FTX y admitió que había juzgado mal a FTX. “Es obvio a partir de esta inversión que tal vez confiemos en las acciones de SBF. El juicio y el liderazgo se forman a partir de nuestras interacciones con él y las opiniones expresadas en nuestras discusiones con otros. "
Desastre ecológico de las criptomonedas
Para estas instituciones de inversión que están relativamente dispersas en el mercado. y no se centran en el cifrado como su negocio principal, es como mucho como si el mercado abofeteara dos veces a un profano. El peor impacto del trueno de FTX es que destruye todo el ecosistema de cifrado.
Por un lado, las instituciones criptográficas alrededor de FTX han sufrido un mayor impacto por las deudas incobrables, y la ola resultante de quiebras llevará inevitablemente al mercado criptográfico a un círculo vicioso más profundo; Las reglas y los sistemas son extremadamente imperfectos. En el campo de las criptomonedas, las instituciones líderes a menudo representan el futuro de la industria. Ahora que la hipotética seguridad de "demasiado grande para quebrar" ha sido falsificada, los fondos institucionales que confían el mercado de las criptomonedas a la prosperidad. enfrentan mayores desafíos. La industria de la criptografía enfrenta riesgos de liquidez.
Tomemos como ejemplo a Genesis Global Trading (en lo sucesivo, "Genesis"), la institución crediticia más grande del círculo monetario del mundo. El día que FTX anunció que se declaró en quiebra, Genesis declaró públicamente que su El negocio de derivados tenía alrededor de 100.000 yuanes bloqueados en la cuenta comercial de FTX, 175 millones de dólares en financiación, "pero esto no afectará nuestras actividades de creación de mercado. Además, nuestro capital de trabajo y nuestra posición neta en FTX no son importantes para nuestro negocio, y la situación en FTX no obstaculiza el pleno funcionamiento de nuestras operaciones comerciales." ”
Genesis es la empresa hermana del Bitcoin Trust Fund Grayscale mencionado al principio del artículo. Ambas empresas matrices son Digital Currency Group (en adelante denominado conocido como “DCG”). Como una de las pocas empresas de Wall Street que se centra en blockchain y un gigante financiero en la inversión en moneda digital, DCG es también el fondo de inversión en criptomonedas más grande del mundo. Sus tentáculos se extienden a casi todos los rincones de blockchain. -empresas basadas en, incluida la antes mencionada CoinDesk, la organización de medios más grande en la industria del cifrado, y sus numerosas subsidiarias.
En mayo de este año, Three Arrows Capital explotó. DCG asumió una deuda de 1.200 millones de dólares para Genesis. Después del segundo escándalo de FTX, Genesis recibió una inyección de capital de 140 millones de dólares de DCG para optimizar Genesis. balance y solidificar su posición en el mercado criptográfico.
Incluso con un fuerte respaldo como DCG, y después de que quedó claro que no se vería afectado por negocios relacionados con FTX, Genesis rápidamente anunció que no podía soportar la presión.
El 16 de noviembre, Genesis declaró que suspendería los reembolsos y las nuevas emisiones de préstamos después de encontrar "solicitudes de retiro anormales" después de que FTX quebrara. El director ejecutivo interino de Genesis, Derr Islam, dijo que las solicitudes de retiro excedieron el nivel que la liquidez actual de Genesis puede soportar y que espera encontrar alguna salida que no sea la quiebra.
Al mismo tiempo, Genesis también es uno de los proveedores de liquidez de Grayscale. Si Genesis explota, Grayscale no puede escapar ileso. Por el contrario, Grayscale es DCG que derriba el muro este para compensar el muro oeste y. rescata a Génesis. Una de las opciones para la crisis de liquidez.
Otra preocupación surge de si existe un acuerdo detrás de escena entre Genesis y Grayscale como Alameda y FTX. Sin embargo, Grayscale se negó a revelar el certificado de reserva por motivos de seguridad. Como mayor poseedor de Bitcoin, Grayscale también se está convirtiendo en el foco del mercado a la sombra de FTX.
Además, el intercambio de criptomonedas Gemini también anunció la suspensión de los reembolsos de productos de alto rendimiento para inversores minoristas. Otro prestamista de criptomonedas, BlockFi, también suspendió los retiros de los usuarios y luego admitió en FTX y las empresas relevantes tienen una gran cantidad. de exposición al riesgo, y no se descarta que eventualmente quiebren.
El impacto en el mercado va mucho más allá.
En los dos días posteriores a la crisis de liquidez de FTX el 8 de noviembre, Bitcoin se desplomó de 20.000 dólares a 15.000 dólares, alcanzando un nuevo mínimo desde noviembre de 2020. Las instituciones mineras también sintieron el impacto de FTX desde lejos.
Los competidores demostraron ser inocentes
Después de que FTX explotó, los competidores tampoco se quedaron inactivos.
Ante el pánico del mercado, muchos intercambios de criptomonedas como Binance, Huobi y OKX están compitiendo para hacer promesas a los clientes y proporcionar pruebas de que tienen reservas suficientes para pagarles.
El 23 de noviembre, OKX anunció que la plataforma lanzó urgentemente la función Prueba de Reserva (PoR) para mostrar visualmente los activos de la cuenta del usuario durante la auditoría, así como las reservas de activos de la plataforma de USDT, BTC, y ETH Eficiencia y evitar posibles riesgos de seguridad causados por situaciones de financiación opaca.
La persona relevante a cargo de OKX le dijo al reportero del 21st Century Business Herald que PoR es un sistema de auditoría común en el círculo de cifrado, cuyo objetivo es utilizar tecnología de procesamiento de datos no manipulable para demostrar la integridad del intercambio. cadena. La reserva es suficiente para cubrir el principal del usuario almacenado en la plataforma.
PoR divide el proceso de auditoría en dos módulos: los activos propios en la cadena de intercambio y el capital del usuario depositado en el intercambio. Si la primera cantidad es mayor que la suma de la segunda, entonces se puede decir que el intercambio tiene suficientes reservas de activos. Dado que el primero está todo en cadena, en teoría puede garantizar la transparencia y autenticidad de la cantidad, mientras que el segundo utiliza el modelo de procesamiento MerkleTree (Merkle Tree).
MerkleTree, en pocas palabras, incorpora los activos de las cuentas de los usuarios de Exchange que cumplen con las condiciones de auditoría como identificaciones independientes en una red de procesamiento de datos extremadamente rigurosa e inviolable, lo que garantiza que todas las identificaciones sean iguales. Se cuenta con precisión y con precisión, y el resultado es el capital total de todos los usuarios del intercambio que es completamente auténtico y confiable. Los usuarios pueden comparar los activos de direcciones de billetera en cadena de Ouyi con los de Ouyi dentro de la raíz del árbol de Merkel. Los activos totales del usuario también pueden ser inversos. auditado sobre este resultado para verificar si su cuenta ha sido incluida en MerkleTree. El responsable indicado anteriormente.
Los intercambios de criptomonedas como Binance ahora han dado un paso adelante, es decir, después de obtener el dinero, puedo hacer público mi negocio de custodia de fondos a través de MerkleTree y otros métodos operativos, y la plataforma hará cada acción. Hay rastros para que todos los supervisen, pero la pregunta es, ¿por qué debería entregarse el dinero al intercambio para su custodia? dijo Hu Jie al reportero del 21st Century Business Herald.
Hoy vemos que las bolsas de valores sólo son responsables de las transacciones y la custodia de los fondos se entrega a los bancos. Esto se debe a que las finanzas tradicionales han pisado el trueno. La concentración del poder amplificará la codicia. Si no hay una custodia razonable, siempre habrá personas que se apropiarán indebidamente de ellas. El comercio de criptomonedas es como comprar y vender acciones. El comercio en sí no tiene nada de malo, pero si esta laguna institucional no cambia, esto. Esta forma de comercio siempre tendrá el riesgo de explotar. añadió.